엔비디아, Nscale 웨스트버지니아 AI 데이터센터 보증 검토

들어가며

엔비디아가 AI 가속기를 판매하는 데서 나아가, 고객이 칩을 운영할 데이터센터의 자금 조달까지 지원할 가능성이 제기됐다. The Information은 엔비디아가 AI 클라우드 기업 Nscale의 웨스트버지니아주 Anthropic 데이터센터 건설과 관련해 수십억 달러 규모의 부채를 보증하는 방안을 논의 중이라고 보도했다. 블룸버그도 이후 이 내용을 확인했다.

검토되는 방식은 ‘잔존가치 보증’이다. Nscale이 건설 대금을 지급하지 못하면 엔비디아가 시설을 일시적으로 인수하고, 매수자와 새로운 임차인을 찾는 데 협력할 수 있다는 구상이다. 이는 반도체 기업이 고객의 인프라 대출에 공동 서명하는 것과 비슷하며, AI 공급망에서 엔비디아의 역할이 금융 영역으로 확대되고 있음을 보여준다.

핵심 내용

• Nscale의 웨스트버지니아 첫 번째 건물은 460메가와트 규모로 계획됐다. Anthropic은 이 건물에 약 446억 달러 규모의 계약을 체결했으며, 약 450억 달러 규모의 두 번째 건물도 논의하고 있다.
• 해당 시설에는 엔비디아의 차세대 Vera Rubin 칩이 사용될 예정이다. 보증이 성사되면 Nscale은 전력과 건설 비용을 조달하기 쉬워지고, 엔비디아는 미래 칩의 대형 배치처를 확보할 수 있다.
• Nscale이 8월 가동한 고급 AI 칩은 약 2만5000개로, 배치 목표인 거의 50만 개와 큰 차이가 있다. 웨스트버지니아 사업은 건설 현장 유출수로 인한 인근 주택 침수와 주정부 인증을 둘러싼 협상도 겪었다.
• 엔비디아는 9월 Nscale에 10억 달러 규모의 전환형 금융을 약정했다. The Information에 따르면 엔비디아가 네오클라우드와 대형 고객에게 제공한 투자 및 신용 지원은 약 1700억 달러에 이른다.
• CoreWeave, Nebius, IREN 등 관련 기업의 주가는 10월 큰 폭으로 하락했다. 이는 투자자들이 AI 인프라의 자본 부담과 사업 실행력, 투자 회수 기간을 다시 평가하고 있음을 보여준다.

의미와 영향

Nscale 입장에서 엔비디아의 보증은 대주단의 우려를 낮추고, 최대 350억 달러의 기업가치를 목표로 한 상장 계획을 뒷받침할 수 있다. 그러나 보증이 건설 지연, 전력 공급 문제, 고객의 장기 지불 능력을 해결하는 것은 아니다. 마이크로소프트가 영국의 Nscale 예정 부지에서 철수한 이유 중 하나도 전력망 공급 시점이 2030년대로 밀렸기 때문이다.

엔비디아는 Anthropic의 수요를 붙잡기 위해 개입할 유인이 있다. Anthropic은 대규모 컴퓨팅 자원을 구매하는 기업이며, 인프라 지출을 여러 칩 제조사에 분산하고 있다. Nscale 프로젝트가 계속 진행되면 엔비디아 차세대 칩을 대규모로 배치할 수 있는 확실한 장소가 생긴다. 반면 채무불이행이 발생하면 엔비디아는 시설을 관리하고 새 임차인을 찾아야 하며, 자산 가치 하락에 따른 손실도 감수할 수 있다.

더 큰 변화는 AI 인프라의 금융 구조에서 나타난다. 칩 공급업체, 네오클라우드, 모델 개발사, 금융기관이 하나의 의무와 자금 흐름으로 연결되고 있는 것이다. Anthropic 역시 빠른 확장을 어떻게 자금 조달할지에 대한 질문을 받고 있으며, 투자적격등급 미만의 신용평가를 받으면 차입 비용이 높아질 수 있다. 앞으로 시장의 관심은 누가 칩을 확보하느냐를 넘어, 누가 전력과 시설을 장기간 운영하고 충분한 현금흐름을 만들어낼 수 있느냐로 이동할 가능성이 크다.

출처: TechCrunch AI