AI搜索越聪明，Google为何反而更难赚钱？

导语

Alphabet的第三季度财报再次暴露出一个矛盾：Google的业务规模仍在增长，但推动下一轮增长的AI搜索，暂时没有传统搜索那么赚钱。公司营收接近1280亿美元，同比增长25%；净利润超过260亿美元，却比去年同期少了近90亿美元。每股收益为2.12美元，明显低于市场此前预期的3.02美元，财报发布后股价一度下跌约13%。

核心要点

• 搜索增长正在放缓。 第三季度搜索量同比增长12%，低于第二季度的17%和第一季度的19%。搜索收入基本持平，显示用户行为变化已经开始影响这项核心业务。
• AI搜索的单位收入更低。 Google首席商务官Philipp Schindler表示，AI Mode一次查询带来的收入低于类似的传统网页搜索，原因包括广告数量较少、广告价格也相对较低。
• 广告将嵌入更长的对话。 Google计划把AI Mode广告扩展到更多国际市场；在美国，广告将加入多轮互动机制，用户继续追问时，赞助链接可能随对话内容变化。
• AI投入仍在加速。 第三季度资本支出达到514亿美元，全年支出预计为1950亿至2050亿美元。公司还计划在2027年投入超过3000亿美元用于AI。
• 云业务成为重要支撑。 Google Cloud营收超过300亿美元，高于分析师预期，并且过去一年增长超过一倍。不过，这部分需求也依赖AI企业持续使用其计算基础设施。

这意味着什么？

Google并没有因为AI搜索短期变现较弱而放慢转型，反而选择扩大广告覆盖范围和广告交互深度。这种策略有明确的商业逻辑：AI回答能够理解更复杂的意图，理论上可以为广告匹配提供更多上下文；但广告主需要时间判断这类流量的价值，用户也可能对对话过程中不断变化的赞助内容保持警惕。

更大的风险来自成本与收入之间的时间差。生成式AI需要大量算力，Google的负现金流从上季度的负58亿美元扩大到本季度的负90.6亿美元。云业务和AI基础设施仍能支撑公司盈利，但如果初创企业的融资或模型使用需求减弱，云端增长可能承压；如果搜索增长继续放慢，传统现金引擎又无法快速补位，巨额投资就会带来更高的财务压力。

因此，这份财报并不代表Google已经失去搜索优势，而是说明搜索商业模式正在重写。未来的关键不只是AI能否给出更好的答案，还在于Google能否把复杂对话转化为可持续、可接受且足以覆盖算力成本的广告收入。

来源：Ars Technica AI