최대 2조 달러 IPO 앞둔 앤스로픽, 외부 신탁의 실효성 시험대

앤스로픽의 기업공개가 가까워지면서 시장의 관심은 예상되는 거대한 기업가치뿐 아니라 회사의 방향을 누가 결정하는지에도 쏠리고 있다. 클로드 개발사는 인공지능을 장기적으로 인류의 이익에 기여하도록 만든다는 사명을 보호하기 위해 ‘장기이익신탁(Long-Term Benefit Trust·LTBT)’을 설립했다. 신탁은 앤스로픽의 지분을 갖고 있지 않지만, 이사회 과반을 선임하거나 해임할 권한을 갖는다.

IPO가 계획대로 진행되고 기업가치가 전망의 상단에 도달한다면 앤스로픽은 약 2조 달러 규모로 평가될 수 있다. 이 경우 기존의 실험적 지배구조는 수익성, 책임성, 의사결정 권한을 더 엄격하게 요구하는 공개시장 투자자들의 검증을 받게 된다.

핵심 내용

• LTBT는 이사회 과반을 선임·해임할 수 있으며, 현재 7명의 이사 중 4명을 선택했다.
• 신탁 구성원은 현재 3명이고 최대 5명까지 늘릴 수 있다. 전 미국 연방준비제도 의장 벤 버냉키 등이 참여하고 있다.
• 신탁은 새 AI 모델 출시를 포함한 주요 조치에 대해 사전 통지를 받는다. 구성원들은 매주 내부 회의를 열고 경영진, 이사회, 창업자들과 정기적으로 논의한다.
• 사이버보안 모델 ‘미토스’의 제한적 출시와 자동화 무기를 둘러싼 미국 정부와의 분쟁도 논의 대상이었다.

그러나 지금까지 신탁은 대체로 자문기구로 작동했다. 안전이나 사회적 영향을 이유로 앤스로픽이 중요한 상업적 기회를 포기하도록 요구한 사례는 드러나지 않았다. 수익과 사명이 충돌할 때 신탁이 경영진을 실제로 제한할 수 있는지는 아직 입증되지 않은 셈이다.

앤스로픽은 여전히 적자 기업이며, 최첨단 모델을 개발하려면 컴퓨팅 자원과 인재에 대한 대규모 투자가 계속 필요하다. 비상장 단계의 투자자들은 안전성을 중시하는 지배구조를 이해했지만, 동시에 사명을 실현하려면 결국 강력한 상업 기업이 되어야 한다고 판단했던 것으로 보인다. 상장 이후 투자자들은 더 빠른 수익화와 비용 관리, 지속 가능한 사업 모델을 요구할 가능성이 크다.

하버드 로스쿨의 제시 프리드 교수는 수익을 추구하는 투자자로부터 자금을 조달하면서 이익을 얼마나 포기할지를 외부 인사들이 결정하는 구조에는 근본적인 긴장이 있다고 지적한다. 펜실베이니아대의 엘리자베스 폴먼 교수도 미래에 발생할 모든 갈등을 계약으로 미리 정하기는 어렵고, AI 산업의 기업 경쟁과 지정학적 경쟁이 문제를 더욱 복잡하게 만든다고 설명한다.

앤스로픽의 구조는 2023년 이사회와 경영진, 투자자 사이의 충돌이 크게 번졌던 오픈AI보다 위험이 낮다는 평가를 받는다. 주주 의결권의 85%가 찬성하면 수탁자를 해임할 수 있는 일종의 안전장치도 있다. 다만 상장 후 주주 구성과 이 기준은 달라질 수 있다.

이번 IPO는 단순한 자금 조달을 넘어선다. 사명을 보호하는 외부 기구가 공개회사에서 실질적인 권한을 유지할 수 있는지, 그리고 그 권한이 경영 마비나 주주 권리 침해로 이어지지 않을지를 시험하기 때문이다. 성공한다면 LTBT는 AI 기업의 안전 거버넌스를 위한 참고 모델이 될 수 있다. 반대로 수익 압박 속에서 역할이 약화된다면, 비전통적 지배구조에 대한 시장의 회의가 커질 수 있다.

출처: Ars Technica AI